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　　(HK:02513)发布上市后首份年报ღ★ღ。2025年ღ★ღ，公司实现总收入7.24亿人民币ღ★ღ，同比增长131.9%ღ★ღ，居国内大模型厂商收入规模首位ღ★ღ；毛利率41%ღ★ღ，显著高于行业平均水平ღ★ღ。报告期内凯发K8娱乐官网入口ღ★ღ，MaaS API平台度经常性收入（ARR）升至17亿元ღ★ღ，同比增长60倍ღ★ღ；平台毛利率同比提升近5倍至18.9%ღ★ღ，盈利能力大幅改善ღ★ღ。

　　MaaS商业化爆发的背后ღ★ღ，是公司对“智能上界”的极致追求ღ★ღ。2025年ღ★ღ，GLM-4.5至GLM-5-Turbo的高频发布ღ★ღ，持续蝉联全球开源模型第一ღ★ღ、中国模型第一ღ★ღ。2026年一季度ღ★ღ，API涨价83%后ღ★ღ，调用量不降反升ღ★ღ，市场依然供不应求凯发K8娱乐官网入口ღ★ღ。智谱首次提出Token架构能力（Token Architecture Capabilityღ★ღ，TAC）ღ★ღ，将其定义为“智能调用量×智能质量×经济转化效率”的乘积ღ★ღ。随着企业TAC需求的持续增长ღ★ღ，智谱MaaS平台正在成为连接基座模型与产业应用的基础设施ღ★ღ。2026年公司将进一步探索智能上界的突破ღ★ღ，引领范式创新以及作为底座持续输出高质量Tokenღ★ღ。

　　全球顶尖AI公司Anthropic的指数级增长ღ★ღ，印证了API商业模式的巨大潜力凯发K8娱乐官网入口ღ★ღ。智谱的商业化路径与Anthropic高度一致ღ★ღ，即以模型智能为核心壁垒ღ★ღ，以API为主要产品形态ღ★ღ。2025年ღ★ღ，智谱凭借GLM系列在“智能上界”侧的代际领先与推理侧的极致成本优化ღ★ღ，实现了从开发者生态到全球化的全面爆发ღ★ღ。智谱MaaS平台ARR约17亿元ღ★ღ，在过去一年提升60倍凯发K8娱乐官网入口ღ★ღ。同时实现业务盈利水平的大幅改善凯发K8娱乐官网入口ღ★ღ，API业务毛利率提升近5倍至18.9%ღ★ღ。

　　智谱旗舰基座模型GLM-5发布后24小时内ღ★ღ，即获得字节跳动TRAEღ★ღ、阿里巴巴Qoderღ★ღ、腾讯CodeBuddyღ★ღ、美团CatPawღ★ღ、快手万擎ღ★ღ、百度智能云及WPS Office等头部平台产品的官方接入ღ★ღ。目前ღ★ღ，中国前十大互联网公司中ღ★ღ，有9家深度调用GLM模型ღ★ღ。截至2026年3月ღ★ღ，智谱的平台注册企业及用户突破400万凯发K8娱乐官网入口ღ★ღ，服务全球超过218个国家及地区ღ★ღ。

　　此外ღ★ღ，2025年智谱率先在国内推出GLM Coding Plan（编程套餐）ღ★ღ，凭借模型的高质量编码能力ღ★ღ，全球付费开发者数量快速突破24.2万ღ★ღ，Token调用量6个月涨了15倍ღ★ღ。2026年2月ღ★ღ，即使上调价格30%并取消首购优惠ღ★ღ，编程套餐依然保持供不应求的态势ღ★ღ，成为全球增长速度最快的AI编程服务之一ღ★ღ。

　　作为国内在Agent领域布局最早的模型厂商ღ★ღ，从全球首个手机Agent AutoGLM到国内首个一键安装的AutoClawღ★ღ，智谱正在定义Agentic AI的智能范式ღ★ღ。2026年3月ღ★ღ，继Coding Plan之后智谱推出Claw Planღ★ღ，上线万ღ★ღ，上线万ღ★ღ，验证了智能体长链路任务的巨大商业空间ღ★ღ。

　　在全球化维度上ღ★ღ，智谱实现了Token在全球范围内的价值变现ღ★ღ，屡次模型发布在国际市场广受关注ღ★ღ，目前ღ★ღ，GLM模型已全面部署于Google Vertex AIღ★ღ、AWS Bedrockღ★ღ、Fireworksღ★ღ、Cerebras等全球顶尖云服务商ღ★ღ，并入驻OpenRouterღ★ღ、Vercel等国际主流模型聚合平台ღ★ღ，位列OpenRouter付费模型排名第一ღ★ღ。GLM已成为国际知名Coding平台（如Windsurf）ღ★ღ、知名CodingAgent平台（如OpenCode）的默认模型ღ★ღ。当前ღ★ღ，智谱已成为国内付费Token消耗量最高的厂商之一ღ★ღ。

　　智谱MaaS商业化爆发的背后ღ★ღ，是智谱对“智能上界”这一AGI时代第一性的极致追求ღ★ღ。2025年ღ★ღ，智谱完成从氛围编程（Vibe Coding）到智能体工程（Agentic Engineering）的行业范式跨越ღ★ღ。GLM-4.5ღ★ღ、4.6ღ★ღ、4.7到GLM-5ღ★ღ、5-Turbo的高频发布ღ★ღ，持续蝉联全球开源模型第一ღ★ღ、中国模型第一打工仔买房记下载ღ★ღ，在全球模型中仅次于GPTღ★ღ、Claude和Geminiღ★ღ，稳居第一梯队ღ★ღ。此外ღ★ღ，GLM-5在Artificial Analysis Intelligence Index榜单达到50分ღ★ღ，这是开放权重模型首次达到这一高分ღ★ღ。

　　此外ღ★ღ，智谱独创的Slime框架实现异步强化学习效率革命ღ★ღ，配合自研算法让模型从超1万个真实软件工程环境高效学习ღ★ღ，支撑起全球首款OpenClaw基座模型GLM-5-Turbo的诞生ღ★ღ。同时ღ★ღ，GLM-5完成国产芯片软硬协同设计ღ★ღ，通过创新量化策略将显存占用压缩至极限ღ★ღ，单台国产服务器即可稳定部署ღ★ღ，成本降低50%ღ★ღ，在上实现比肩国际顶级芯片的推理效率凯发K8娱乐官网入口ღ★ღ，构建起“智能上界+自主计算底座”的技术闭环ღ★ღ。

　　凭借超强模型效果打工仔买房记下载ღ★ღ，智谱在2026年一季度API涨价83%后ღ★ღ，调用量不降反升ღ★ღ，市场依然供不应求ღ★ღ。这一“量价齐升”的罕见态势ღ★ღ，显示出客户为更确定的生产力付费的高度意愿ღ★ღ。

　　展望2026ღ★ღ，智能范式将从轻量化的 Vibe Coding（氛围编程）向工业级的 Agentic Engineering（智能体工程）演变ღ★ღ，再进化为具备自主规划ღ★ღ、环境感知与自我迭代能力的数字工程师ღ★ღ，最终实现跨越多步迭代ღ★ღ、具备逻辑一致性的 Long-horizon Task（长程任务）闭环执行ღ★ღ，这将进一步带来智能上界的突破与 Token 调用的指数级增长打工仔买房记下载ღ★ღ。

　　当大模型具备长程任务执行的闭环能力后ღ★ღ，核心竞争力将重塑为TAC（Token Architecture Capacityღ★ღ，Token 架构能力）凯发K8娱乐官网入口ღ★ღ。TAC=智能调用量×智能质量×经济转化效率ღ★ღ。未来ღ★ღ，衡量一个个体或组织价值的标准ღ★ღ，不再是掌握了多少信息ღ★ღ，而是其作为Token架构师ღ★ღ，在给定预算下构建复杂Agent系统并驱动大模型完成复杂Agent系统的自主运行ღ★ღ。智谱的目标是成为提升全社会TAC的基础设施ღ★ღ，让每一滴Token都能转化为可交付的经济增量ღ★ღ。

　　摩根大通指出ღ★ღ，中国AI需求加速扩张ღ★ღ，模型能力成为核心竞争要素ღ★ღ。凭借上市首份财报的亮眼表现ღ★ღ，智谱展示出强劲的技术实力与商业化落地能力ღ★ღ，以及面向AGI的长期增长价值ღ★ღ。（文夕）凯发K8ღ★ღ，凯发K8国际登录官方网站ღ★ღ。凯发appღ★ღ，凯发K8国际娱乐官网ღ★ღ！凯发APP下载8ღ★ღ，